摘要：
投资中的“黑天鹅”事件，指的是在投资过程中发生的不可预测的，同时产生重大影响的突发事件。曾经在极长的一段时间里，人们认为天鹅都是白色的，直到某一天一只黑天鹅在澳大利亚的出现... 投资中的 " 黑天鹅 " 事件，指的是在投资过程中发生的不可预测的，同时产生重大影响的突发事件。曾经在极长的一段时间里，人们认为天鹅都是白色的，直到某一天一只黑天鹅在澳大利亚的出现，彻底颠覆了人们以往的认知。因此 " 黑天鹅 " 的存在，说明了人们在认知上是有局限性的。在资本市场中，变化是永恒的，市场中的 " 黑天鹅 " 事件也往往会造成巨大影响。那么作为投资者而言，学会应对市场中不时发生的 " 黑天鹅 " 事件就显得至关重要。
" 黑天鹅 " 事件往往有三个显著特点：第一是事件的发生不可预测。第二是事件的发展趋势难以把握。第三是对资本市场的冲击力巨大。发生在今年二月底的俄乌冲突，显然就是一次典型的影响力和冲击力巨大的 " 黑天鹅 " 事件。
自俄乌冲突爆发以来，战争带来的恐慌情绪迅速蔓延全球。西方多国接连出台对俄的制裁措施，导致能源（尤其是石油和天然气）与粮食等各类资源市场价格暴涨。全球股市遭遇重挫，俄股暴跌 50%，美股道琼斯重挫超 800 点，中国股市也连续多日大跌。作为避险投资的黄金价格则出现暴涨，全世界投资者的神经都为此高度紧绷。
战争对经济的破坏迅速反映在金融系统层面，给资本市场带来巨大冲击，对绝大多数投资者来说都是噩耗。许多投资者眼睁睁的看着自己购入的股票基金等产品大幅贬值却无能为力。这正是因为缺乏对 " 黑天鹅 " 事件的应对策略所导致的。
在塔勒布的《黑天鹅》一书中指出，对于现象的认知有两种办法。一是不考虑非经常现象，只重点关注正常现象。二是在理解一种现象发生时，首先考虑其极端现象，并以此进行对策的制定。
作为投资者，显然需要选择的是第二种方法，对未来不可预测的 " 黑天鹅 " 现象进行重点考虑，建立防范机制。对于应对 " 黑天鹅 " 事件，应当分为三个核心步骤，即：事前防范，事中紧急应对，还有事后管理。
事前防范的核心是风险的控制。对于投资者而言，应做好以下几点：
1 ► 分散投资标的，不把鸡蛋放在同一个篮子里，做好合理的资产配置，这有助于风险的分散。
2 ► 对于一般投资者而言，应尽量投资较为熟悉的领域，陌生领域意味着更大的风险，会进一步放大投资出现的不可控因素。
3 ► 投资前对相关领域进行调研了解，了解相关政策、行情，把握大趋势。投资切忌盲目，一般投资者虽然难以接触到一些内部消息，但是可以把握国家整体发展战略以及主赛道行情，进行理性投资。
4 ► 较专业的投资者可以对极端情况下可能出现的风险进行压力测试，对自己的投资组合在极端市场行情下的风险敞口进行测试，并进行适当调整，来减少意外损失的发生。
事中紧急应对则主要考验投资者的应变能力，专业水平以及情绪控制。
风险往往与机遇共存，在 " 黑天鹅 " 事件发生之后，如果能快速反应，进行短线投机操作对冲风险，则很有可能可以化风险为机遇。如，在俄乌冲突事件中，虽然大部分市场板块行情都发生暴跌，但是石油，天然气，粮食，黄金等市场却逆势暴涨，聪明的投资者可以把握这些机遇，减少自己的亏损，甚至盈利。另外，学会一些较为专业的投资手段也有利于在 " 黑天鹅 " 事件发生后进行风险对冲。比如利用期权等衍生品工具，在大盘暴跌时进行做空或投资认沽期权，同样可以达到在逆境中盈利的效果。
另外，事中紧急应对要求投资者在 " 黑天鹅 " 事件发生时保持信息渠道畅通和理性的投资心态，避免不理性 " 杀跌 " 或盲目从众，克服恐慌情绪。这也有助于投资者建立良好的事后管理措施。
事后管理的重点则是对大趋势的把握以及投资策略的考量与执行，并对事件进行总结与反思。
1：保持信息渠道畅通，把握大趋势。" 黑天鹅 " 事件带来的冲击往往有两种，第一种是短暂冲击。在这种情况下，投资者大可镇定自若，静待市场反弹，甚至可以适时加仓。第二种则是长期持久性冲击，在这种情况下，投资者就应该考虑及时斩仓逃离，避免损失扩大。
像俄乌冲突这样的与我国并无直接关联的地缘冲突事件，并不会改变我国经济发展基本面和中央政府的 " 稳增长 " 长期发展规划，因此其对我国资本市场的冲击注定是有限的，不会造成长期的负面影响，投资者要理性考量，理性判断。
2：调整投资组合与策略。经历过 " 黑天鹅 " 事件之后，投资者能更为清晰理性的发现自己投资组合与策略的不足之处，并进行及时的调整与修正，从而减小损失，提高抗风险能力。
3：总结与反思。在经历 " 黑天鹅 " 事件之后，投资者应当及时总结反思自我的成败得失。投资心态是否理性、投资知识是否专业、投资操作是否及时得当。这对投资者未来的风险防范大有裨益。
总而言之，" 黑天鹅 " 现象作为资本市场中经常发生的非常现象。投资者应科学理性的看待，避免恐慌，并及时做好事前，事中，事后防范策略，多学习专业知识并保持理性心态。这样才能做到 " 泰山崩于前而心不惊慌 "。
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编辑 周欢 / 编审 李枫 / 签发 蒲谋
