摘要：
针对投资者最为关心乐视资金链危机等敏感问题，善于在媒体面前秀口才的贾跃亭这次选择了沉默，仅由董秘做“... 
【蓝科技】刘雨
在4月28日乐视举行的乐视网2016年度业绩说明会上，针对投资者最为关心乐视资金链危机等敏感问题，善于在媒体面前秀口才的贾跃亭这次选择了沉默，仅由董秘做“官方”口径的解释，让投资者颇感失望。
贾跃亭持有乐视网25.67%的股份，仍为第一大股东，5.12亿股乐视网股份中4.97亿股进行了质押，占到持股数的97.2%，这是乐视网自2010年上市以来的最高比例（数据来源：谁的乐视网：贾跃亭质押97%股份 乐视控股全质押）。据行业人士分析，贾跃亭的平仓线应该在30元附近，乐视网的不断停牌似乎也验证了这一说法。
六年前，乐视网登陆创业板，依靠版权内容和会员付费模式盈利模式，“电视大屏”是吸引投资、吸引用户的有效武器，然而，今天“电视大屏”却成了乐视网的最大负担，去年乐视彩电业务净亏损6亿多元，直接导致了乐视网净利润的下滑（数据来源：乐视网(300104)料今年大屏业务扭亏 净利润料增数亿人币）。就连贾跃亭在公开信中也坦承，快速扩张的电视业务、硬件费用补贴的模式，成为乐视网利润增长的绊脚石。
在今年过去的4月时间里，乐视的质疑声就一直没有停止过。资金链困局、国际市场受挫、质押股权平仓风险等等，这些内忧外患哪一个点爆发都够乐视头疼的。
收购vizio失败，全球化受挫
就在一年前的4月13日，包括美联社在内的美国数十家主流媒体都报道了乐视投资的初创企业、美国电动车制造商法乐第未来公司投资10亿美元建电动汽车制造厂的新闻。
2016年7月，乐视又启动收购北美电视巨头Vizio的战略动作，涉及20亿美元资金。
贾跃亭声称，“我要与用户共享生态世界的梦想”。可是，在不到一年的时间里，这些宏大的“生态世界梦想”除了当初的几页PPT，和预期相差甚远，因此市场始终充满质疑。
在法拉第未来公司10亿美元电动汽车工厂项目启动一个月后，内华达州财务长丹·施瓦茨就对法乐第未来公司的资金来源提出质疑，甚至称乐视的金融运作手段是“庞氏骗局”。去年11月中旬，多家美国媒体报道该电动汽车项目停产。而计划在国内浙江、天津投资建设超级汽车生产厂的项目根本就没有开工。
今年4月11日彭博新闻社发布消息，乐视放弃了收购总部位于加州的美国电视制造商Vizio，放弃的原因解释为“监管方面的障碍”。
不到一年时间，乐视的国际化运作均以失败告终，本以为可以借机登上全球电视前三、在美国打造“第二主场”并图谋全球市场，可如今，所有美好梦想都随风飘逝。
资金链紧张，后续发展难
2016年7月，乐视电视曾因为几千万的欠款问题跟代工厂方面发生争执，乐视电视的主要供应商冠捷的员工爆料，乐视拖欠冠捷账款多达9亿元（数据来源：这一轮的乐视危机 乐视电视才是最受伤的那一个?）。直接导致后来供应商和乐视的合作模式转变为下订单生产、付款提货、概不欠款。
在乐视整体的资金链紧张事件中，拖欠仁宝的应收账款也非常典型。2016年11月23日，仁宝对外宣布截止9月底公司对乐视的应收账款总金额为82.9亿元，其中逾期1-180天的金额为42.5亿元新台币（约9.2亿元人民币）(数据来源：仁宝回应乐视欠款 欠款82.9亿元逾期1-180天金额9.19亿)。今年3月，乐视致新发布增资扩股公告，仁宝昆山不出预料地成为了新引进的股东，并持有增资后乐视致新总股本的2.15%，为公司第六大股东。
有分析师指出，仁宝昆山的入股，实际是对乐视致新的“债转股”，表现出乐视电视业务对资金的强烈渴望。
核心技术缺失 靠代工话语权弱
缺少核心技术，正是乐视电视业务的致命伤。相比之下，传统彩电企业通过多年的技术积累，打造出了自己的特点和优势，TCL电视的量子点电视、海信的激光电视、长虹人工智能语音控制电视等等。这些个性化的产品都是企业多年技术积累的成果，它们为企业注入了持续的市场竞争力。
从去年11月到今年2月27日，在短短三个月时间里，乐视电视两度宣布涨价，并怒怼同行的低价行为。而去年发起“4·14硬件免费日”、“9·19买会员送硬件”活动的正是乐视。
乐视电视涨价的原因虽然有面板价格上涨的因素，但更多地暴露出乐视等众多互联网企业的核心问题，那就是缺乏技术积累，缺乏与上游供应链的议价能力。与传统彩电企业相比，依靠代工的乐视应对面板涨价的手段也只有两个无奈的选择：一是撤销相应产品线；二是进行显性或隐性的涨价。
亏损在持续，模式遇瓶颈
从公开的财报数据来看，从2012年至2016年的五年间，乐视致新分别亏损了1502.59万元、4734.08万元、3.86亿元、7.30亿元、6.36亿元。其严峻形势可见一斑。
面对乐视电视业务的持续亏损，乐视虽然多次声称要通过后续的内容服务盈利来反哺硬件，但明显的数据显示，生态服务自身也面临重重困难。
相比爱奇艺、腾讯、华数、优酷等同行，乐视网优势并不明显。在原创内容方面，每个网站都有自己丰富的视频资源；在资金实力方面，BAT各个都是实力雄厚的金主。根据乐视网2016年半年报数据，其最优势的版权业务收入也下降了35.28%(数据来源：负面消息这么多，乐视到底怎么了？)，虽然乐视网会员付费收入有较大增长，但其与超级电视捆绑销售的模式、冗长的开机广告，备受用户质疑。
盟友反目，无助下难逃困境
去年12月14日，乐视和TCL签订战略合作协议，乐视致新投资18.75亿元人民币入股TCL多媒体，持有20%的股份，成为TCL多媒体的第二大股东。
这个合作从一开始就不被业内同行看好，称之为意外的“生态结盟”，更有媒体质疑“是真心约吗”。
果然，随着今年3月TCL发布互联网电视品牌雷鸟，这种貌合神离的联盟彻底以分手告终，从好基友到兄弟反目，也只有短短3个月的时间。TCL李东生表示：看不懂乐视。
随后，针锋相对的口舌之争按照媒体的预期上演了。4月10日，一篇题为《超级电视和其他电视》的文章痛斥雷鸟没什么新意，是在刻意模仿乐视超级电视，随后乐视致新总裁梁军抛出《论乐视超级电视的持久战》一文，直言“中国用户不再需要低价产品”，让媒体一片哗然。文中指出，雷鸟电视只不过是聚合了当贝、腾讯和阿里的内容，加上互联网和智能的概念，这些并没有没什么新意，称雷鸟是在刻意模仿超级电视，
第二天，雷鸟就这篇文章发表了长微博进行正面回应，说其产品不再超级、经营不再超级、经营不再超级、道德不再超级，在中国市场连年亏损，产品急缺售后和服务网点，客户投诉无门等。
这场撕逼大战事小，吃瓜群众看看热闹也不错，但乐视面临的这些困境却是必须尽快克服的一座又一座大山，只不过，面对内忧外患的重压，留给乐视的还有多少时间呢？
(摄影/小田)
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